夫未战而庙算胜者，得算多也；

未战而庙算不胜者，得算少也。

——摘自《孙子兵法》

美国，华尔街。

量子基金总部。

斯坦利.德鲁肯米勒拿着从欧洲传回的情报，转着手里的笔，逐行逐字理着情报所可能带来的影响和改变。

乔治.索罗斯不在，早些年，在苏联和东欧处在快速的社会变革中，索罗斯看到了历史变化的契机，决定退出投资事业，把所有精力和时间投入到慈善事业。一方面捐助社会团体，另一方面会晤西方大国的政要，宣传自己的援助计划，支持苏联和东欧的变革。

89年夏天，索罗斯已经将全家搬到伦敦，他以伦敦为桥头堡，奔波于苏联和东欧之间。量子基金的主要投资任务已经交给了德鲁肯米勒，他自己只留一点资金过过手瘾。

现在，德鲁肯米勒已经是这家基金的最高决策者和管理人。

逐行逐字将情报的内容看完，德鲁肯米勒忘记了手里转动着的笔，陷到了沉思之中。

政治和经济就像是一对孪生兄弟，秤不离砣形影不离。当经济问题锐化出现问题就会成为政治问题，而政治问题的解决方案一般都是经济手段。政治与经济的相爱相杀在一战、二战中可谓体现的淋漓尽致。

二战之后，出于历史上留下的经验主义考虑，欧洲各国希望把经济紧紧绑定在一起。这样一来，紧密的经济关系将会避免每几十年就爆发一次的战争，又能创立一个“泛欧经济体”与美元泛滥的吸血抗衡。

这种设想最终形成了欧盟前身欧共体的诞生，以及欧元前身ERM的出现。

所谓TheEuropeanExchangeRateMechanism，其实就是欧洲汇率机制，它相当于欧共体加盟国的一个彼此妥协产物。

因为货币，代表的是一个国家的主权信誉，是国家实力的具体体现，是国家存在的一种方式，正常情况下，没有国家会自愿放弃自己的货币，而将货币的独立和发行交于其他人手里。

但随着华约联盟的强盛、美元在各国肆虐泛滥、日元经济对欧洲的强势冲击，在德国牵头之下，欧共体成员同意把各国货币的汇率互相联系起来，有央行来进行干预市场价格，而不是由市场决定汇率浮动。

经济实力决定政治话语权，德国经济在欧洲最强大，德国马克成为欧洲各货币的锚，各国货币咬住德国马克，允许在±6%的区间内波动。如果浮动的灵活性不够，一个国家可以与其他国家谈判，进行调整。这

个体系实现了平衡汇率稳定和利率灵活性两点目标。

在ERM运作的十多年间，该机制运作良好，有如下优势：降低了欧洲货币波动，从而使公司在投资和贸易时不必担心剧烈的汇率波动影响商业模式和利润；加强了成员国之间的联系，互相依赖可以避免很多不必要的纷争，比如说战争。

80年代中后期，英国在铁娘子撒切尔夫人的私有化政策后，英国经济强劲，低通胀，撒切尔夫人认为经济健康，抑制通胀成为了英国政府的首要职责。

当时的财政大臣NigelLawson认为控制通胀的最好方式是让英镑汇率盯住德国马克，这样可以将德国抵御通胀的货币政策间接引入英国。由于当时英国经济良好，为遏制英镑兑德国马克上涨，英国央行选择了降息。

这引发了一场灾难，降息后，大量按揭贷款涌现，房价暴涨，通胀上升，CPI从1986年的2%上升至1990年10%。

英国央行并不独立于英国政府，英国政府可以影响货币政策。一直以来，英国首相撒切尔夫人都反对加入ERM，她坚持英镑的汇率应该由市场决定。但到1990年，撒切尔夫人的政治影响力日渐衰落，党内其他成员影响力上升，这些人希望将英镑汇率与欧洲其他国家联系起来，包括NigelLawson及其继任者JohnMajor。

1990年10月，财政大臣梅杰说服了财政部其他官员，英国加入ERM，这一行动也得到了其他政党的支持。当时，一英镑可以兑换2.95德国马克，英国政府有义务把汇率维持在2.773-3.13区间内。

后不久，，JohnMajor取代撒切尔夫人成为英国首相，英国加入ERM是他引以为豪的重要功绩之一。JohnMajor认为ERM，简直就是开了“自动巡航”模式，以后英国的货币政策将自行运转，而不再需要费心思。

想到这里，德鲁肯米勒脸上不禁浮现出了笑容。

从量子力学来说，英国的自动巡航货币政策简直是异想天开，看似不再需要费心，但实则存在着诸多缺点。

加入了ERM，就意味着：英国的货币政策不再独立，而是成为德国货币政策的被动跟随者；德国央行采取紧缩或者宽松货币政策来对抗通胀或者释放货币流动性，按照ERM的协议，英国央行就需要同步来进行货币政策的调整。

不过各国的经济水平在一定周期内又并不是一致的，随着柏林墙倒塌，东西德合并让德国实力大增，通胀居高不下，德国需要更高的利率来抑制通胀。

但英国不行，私有化虽然刺激了英国的经济，也将各种问题暴露在了眼前，连续的加息，也让英国陷入到了经济的困局，现在，英国太需要降低利率来刺激经济了，只是受到汇率机制制约，英国政府根本无法随心所欲的印钞来刺激经济。

沉思了片刻，德鲁肯米勒从办公椅上站起身，走到了不远处的世界地图前。

从欧洲目前的局势来看，ERM之中，英国将会是这个汇率机制中最大的一根软肋，并且永远不会改变。

作为一个岛国，孤悬于欧洲大陆之外，其铁路公路运输无法整合到欧洲大陆体系，自然不可能做到整合整个欧陆政局，如果欧洲统一，其政治文化中心可能巴黎，柏林甚至罗马，但绝不会是伦敦。

而一个坐拥两亿以上人口的欧洲联盟，拥有统一的外交经济政策，英国也只能沦为小跟班，被其万丈光芒所淹没。