事实上，相比于大部分的投行来说，ds集团的基金的那种“代客投资”的业务所占比例极小，大部分的资金都是以巴伦所授意的投资方向为准则。

最初的时候，在抵押贷款债券销售的过程中，总有一些评级最低的高风险债券无法卖掉，投资银行不想持有这些高风险债券，于是他们将这些高风险债券和一小部分安全债券重新打包，组成了新的投资产品，这就是担保债务凭证cdo——它将大量b级的垃圾债券包装成3a级的黄金。

……

事情的原委，就是有记者挖到了威斯敏斯特公爵的猛料——发现他从去年12月28日开始，在六个月内有过4次召妓行为。

这也有利于黑天鹅基金加大对次级抵押贷款债券、abx指数、cdo、合成cdo等所有能做空的金融产品进行做空的操作。

“公爵殿下，我们是朋友，这是我应该做的。”

因此事实上，黑天鹅基金的强力加入，反而增加了cdo的持续“繁荣”程度。

2006年末，市场上有1.2万亿美元的次级贷款，在此之上诞生出5万亿美元的cdo！

而且他进行这些行为的具体时间，以及那些女孩们进出威斯敏斯特公爵家的照片，都被对方所掌握……

当然，一些交易员也有一定的资金额度，可以根据自己的分析结果进行投资，但在整体的资金规模中占比并不高。

甚至他们还采访了其中的两位女孩——据她们所说，威斯敏斯特公爵还向女孩透露了自己的名字和职位。

要知道，黑天鹅基金现在所持有的cds以及对cdo和abx指数的做空资产，其规模超过1500亿美元！

次级贷款指数abx下跌5%，就代表着黑天鹅基金一上午就赚了超过75亿美元！

恐怖如斯！

前面说起过，次贷债券cdo往往被华尔街的投行们包装成a级的优质“投资品”。

评级机构对债券评级作假、研究机构对房地产数据作假、cdo的投资狂热，三者共同掩盖了房地产市场的颓势，让已经上升的违约率没有引起多少注意。

市场第一次感受到了次贷的寒意。

即便如此，随着ds集团基金规模大增大，这其中也会有隐患，并且ds集团到底成立的时间并不长，相应的风险管理，也是需要完善的。